Capital One Advisers

Od wizji do transakcji

Działamy z wizją i wyobraźnią, dlatego zawsze osiągamy nasze cele

Doradzamy
charyzmatycznym
liderom

Czujemy, że z nimi rozumiemy się najlepiej

Tworzymy strategie
budowania wartości
kapitałowej firm

To nasza główna wartość dodana

Jesteśmy tam, gdzie
powstają nowoczesne
technologie

Pasjonują nas rynki, które rozwijają się najszybciej

Podążamy
za dynamiką rynku

Jesteśmy na rynku M&A
od przeszło 20 lat

Doradca M&A i corporate finance z Warszawy

Jesteśmy niezależną firmą doradztwa finansowego i transakcyjnego. Współpracujemy z dynamicznie rozwijającymi się firmami głównie z branży technologicznej, choć tak naprawdę najlepiej czujemy się wszędzie tam, gdzie strategii spółki towarzyszy wizja i charyzma liderów.

arrow Zobacz więcej

„Jedyną rzeczą stałą jest zmiana. W Capital One Advisers tę zmianę rozumiemy jako warunek rozwoju…”

CO NAS WYRÓŻNIA

RYNEK PRYWATNY

Oferujemy wszechstronne doradztwo w zakresie finansów korporacyjnych na rynku prywatnym. Pomagamy klientom w transakcjach fuzji i przejęć, pozyskiwaniu kapitału oraz doradztwie kapitałowym. Nasza specjalistyczna wiedza i doświadczenie pozwalają nam dostarczać kompleksowe rozwiązania dopasowane do unikalnych potrzeb naszych klientów.
Zaufaj nam, abyśmy mogli pomóc Ci zrealizować Twoje cele biznesowe w sektorze prywatnym.

RYNEK PUBLICZNY

Jesteśmy ekspertami w dziedzinie finansów korporacyjnych na rynku publicznym. Nasza firma oferuje szeroki zakres usług, w tym doradztwo w zakresie IPO, finansowanie bankowe oraz doradztwo strategiczne. Posiadamy dogłębną wiedzę na temat regulacji rynkowych i strategii budowania wartości, co pozwala nam skutecznie wspierać naszych klientów na konkurencyjnym rynku publicznym.
Z nami osiągniesz sukces i zapewnisz zrównoważony rozwój swojego biznesu.

DORADZTWO STRATEGICZNE

Oferujemy wyspecjalizowane doradztwo strategiczne, które pomaga naszym klientom budować wartość i rozwijać ich biznesy. Dzięki naszej eksperckiej wiedzy i doświadczeniu w zarządzaniu i strategiach biznesowych, jesteśmy w stanie dostarczyć kompleksowe wskazówki i strategie zrównoważonego rozwoju. Bez względu na branżę, nasz zespół ekspertów pomoże Ci opracować i wdrożyć strategię, która przyniesie sukces i przewagę konkurencyjną. Zaufaj nam jako partnerowi, abyśmy mogli pomóc Ci w osiągnięciu Twoich celów strategicznych.

Oferujemy szeroki zakres usług doradczych w zakresie finansów korporacyjnych oraz fuzji i przejęć, dostarczając kompleksowe rozwiązania dopasowane do unikalnych potrzeb klientów. Nasze usługi obejmują transakcje fuzji i przejęć, pozyskiwanie kapitału, finansowanie bankowe, doradztwo kapitałowe, doradztwo w zakresie IPO oraz usługi doradztwa strategicznego. Oferujemy specjalistyczną wiedzę zarówno na rynkach prywatnych, jak i publicznych, wraz z doradztwem w zakresie zarządzania i strategiami budowania wartości, która ma na celu poprowadzenie klientów poprzez zapewnienie kompleksowych wskazówek i strategii zrównoważonego rozwoju biznesu.

arrow Zobacz więcej

USŁUGI

Przeprowadzamy transakcje kapitałowe M&A – sprzedaż i przejęcia firm w Polsce i za granicą. Pozyskujemy dla naszych Klientów inwestorów strategicznych oraz inwestorów finansowych na rynku funduszy private equity, Budujemy scenariusze rozwoju kapitałowego firm.

arrow Zobacz więcej

INTERESUJE NAS FORMUŁA WIN-WIN, GDY ZADOWOLONE SĄ OBIE STRONY TRANSAKCJI, A TAKŻE MY – Z DOBRZE WYKONANEGO ZADANIA.

CAPITAL ONE ADVISERS W LICZBACH

SFINALIZOWANE
TRANSAKCJE

82

ŁĄCZNA WARTOŚĆ
TRANSAKCJI

2,65

MLD PLN

SPÓŁKI WPROWADZONE
NA RYNEK PUBLICZNY

34

NASZE
DOŚWIADCZENIE

24

LATA

UPRAWNIENIA I PARTNERSTWA

Pandea Global M&A

Pandea Global M&A

Firma Partnerska GPW
dla MSP

GPW

Autoryzowany Doradca
NewConnect 2007–2026

NewConnect

Autoryzowany
Doradca Catalyst

Catalyst

Polskie Stowarzyszenie
Inwestorów Kapitałowych

PSIK
arrow Zobacz więcej

DOŚWIADCZENIE

Platforma internetowa do treści audio

Sprzedaż 60% akcji do Grupy Wirtualna Polska

Wartość transakcji: 95 mln PLN

Nasza rola:
Doradca finansowy i transakcyjny Sprzedających

Audioteka
Wirtualna Polska

Usługi leasingowe

Nasza rola:
Doradca finansowy i transakcyjny Nabywcy

EFL
Grupa DBK

Automatyka domowa, IOT

Sprzedaż 100% akcji do Nice Group

Wartość transakcji: 63 mln EUR

Nasza rola:
Doradca finansowy i transakcyjny Sprzedających

Fibar Group
Nice Group

Przygotowując się do przejęcia innej firmy obawialiśmy się niekończących się negocjacji i formalności. Nawiązując współpracę z Capital One Advisers oczekiwaliśmy, że doradcy pomogą nam w tym żmudnym procesie. Okazało się, że dzięki ich zaangażowaniu sfinalizowaliśmy transakcję o wiele szybciej. Ponadto, eksperci Capital One Advisers ułatwili nam sfinansowanie przejęcia.

Prezes Zarządu
Vectra S.A.

We współpracy z Capital One Advisers szczególnie doceniamy pełne zaangażowanie Zespołu w realizację projektów. Wysoka jakość merytoryczna prowadzonych projektów, w tym sporządzanych materiałów analitycznych oraz inicjatywa, jaką przejawiał Zespół doradczy przyczyniła się do skutecznego pozyskania kapitału.

Z przyjemnością możemy polecić Capital One Advisers jako Doradcę merytorycznego i skutecznie realizującego projekty pozyskania kapitału z rynków kapitałowych.

Marek Dziubiński,
Prezes Zarządu

Medicalgorithmics S.A.

Od pierwszego spotkania, które odbyło się z inicjatywy Capital One Advisers, byłem pozytywnie zaskoczony profesjonalizmem i wysoką kulturą osobistą doradców, która ich wyróżniała na tle innych podobnych firm. Mimo, że na początku nie byliśmy zainteresowani żadnymi usługami doradczymi, zrozumienie naszej sytuacji i planów oraz uważne słuchanie naszych potrzeb zaowocowało przekonaniem nas przez Capital One Advisers do współpracy i zaproponowaniem przez doradcę idealnej dla nas struktury transakcji. Doradca umiejętnie przeprowadził nas przez cały proces, wyjaśniając poszczególne etapy, odciążając w przygotowaniach i przejmując wiodącą rolę w negocjacjach.

Dzięki przemyślanym propozycjom i rekomendacjom Doradcy jesteśmy również bardzo zadowoleni z wyboru partnera kapitałowego.

Wojciech Wilczak,
Prezes Zarządu Polflam Sp. z o.o.

Glass-Team Sp. z o.o.

Audioteka
EFL
Fibar Group
Vectra
IKEA
Polski Bank Komórek Macierzystych
SIG
eSky
Medicalgorithmics
Sunrise System
CRH
Polflam
Sports Direct
Bauer Media Group
Nimbus
Centrum Klima
Krynicki Recykling
Bio Planet
11 bit studios
Vivid Games
Medicalgorithmics

KARIERA

Chcesz uczestniczyć w transakcjach zmieniających oblicze gospodarki? Doradzać firmom, by rozwijając się, czyniły polski i światowy biznes coraz lepszym środowiskiem dla ludzi i organizacji, w których funkcjonują? I – co najważniejsze – jesteś otwarty lub otwarta na zmianę myślenia, rozumienia rzeczywistości, czyli na ciągły rozwój razem z Capital One? Sprawdź aktualne oferty pracy i zapoznaj się z możliwą ścieżką rozwoju w naszej firmie.

arrow Zobacz więcej

AKTUALNOŚCI

Capital One Advisers współpracuje z Horus Energia w obszarze pozyskania inwestora kapitałowego

Z przyjemnością informujemy, że Capital One Advisers jest doradcą Horus Energia Sp. z o.o. w procesie pozyskania inwestora kapitałowego. Horus Energia to wiodący polski producent dostosowanych do potrzeb odbiorców zaawansowanych zespołów prądotwórczych zasilanych m.in. gazem, w tym wodorem. Siedziba oraz zakład produkcyjny Spółki zlokalizowane są w Sulejówku w aglomeracji warszawskiej. Spółka zapewnia swoim klientom własne, […]

arrow Zobacz więcej

Capital One Advisers doradcą Akcjonariuszy i Spółki przy sprzedaży Audioteka S.A. do Grupy Wirtualna Polska

Capital One Advisers był doradcą finansowym i transakcyjnym Akcjonariuszy Sprzedających – Giza Polish Ventures I FIZAN, WEV Partners Limited z siedzibą na Cyprze i Osób fizycznych, jak również Spółki Audioteka S.A., przy sprzedaży 60% akcji Audioteka S.A. do Grupy Wirtualna Polska. Wartość transakcji wyniosła 95 mln zł. Transakcja została sfinalizowana w dniu 29 września 2022 […]

arrow Zobacz więcej

Sprzedaż Dynamics Development Center do Grupy EIP

Capital One Advisers był wyłącznym doradcą transakcyjnym przy sprzedaży udziałów w spółce Dynamics Development Center Sp. z o.o., będącej Złotym Partnerem Microsoft i renomowanym polskim i europejskim dostawcą rozwiązań Microsoft Dynamics 365 Business Central, na rzecz EIP S.A. Grupa EIP, która ma ponad 20-letnie doświadczenie, 150 specjalistów IT i ponad 150 mln zł przychodów rocznie, […]

arrow Zobacz więcej

DBK Rental – strategiczna współpraca Europejskiego Funduszu Leasingowego i Grupy DBK

Capital One Advisers pełnił rolę wyłącznego doradcy finansowego i transakcyjnego dla Europejskiego Funduszu Leasingowego (EFL) przy nabyciu 70% akcji Hama Polska, działającej pod znakiem towarowym DBK Rental. Transakcja została zrealizowana 29 maja 2020 r., po uzyskaniu zgody na koncentrację wydanej przez Komisję Europejską. W wyniku nabycia większościowego pakietu udziałów w Hama Polska, Europejski Fundusz Leasingowy […]

arrow Zobacz więcej

ComCERT wchodzi w skład Grupy Asseco

ComCERT spółka specjalizująca się w konsultingu z zakresu bezpieczeństwa cyfrowego, której doradzaliśmy w 2012 roku w pozyskaniu finansowania pozyskała partnera kapitałowego. ComCERT  jest pierwszym w Polsce podmiotem świadczącym komercyjne usługi z zakresu bezpieczeństwa teleinformatycznego (CERT – Computer Emergency Response Team), zajmuje się m.in. analizą podatności, monitorowaniem i wykrywaniem zagrożeń, wsparciem w razie ataku i analizą […]

arrow Zobacz więcej

Coraz większa aktywność polskich przedsiębiorstw na międzynarodowym rynku M&A

Rok 2015 można zaliczyć do najlepszych na rynku M&A z łączną sumą transakcji na świecie wynoszącą 4.304 bilionów dolarów. Niektóre rodzime firmy są wystarczająco rozwinięte, by brać aktywny udział na rynku M&A nie tylko w Polsce, ale i również poza granicami kraju – mówią Grzegorz Piechowiak i Anna Domeredzka. CE Financial Observer: Czy polskie firmy […]

arrow Zobacz więcej

12 maja w Hotelu Marriott w Warszawie odbyła się pierwsza w Polsce międzynarodowa konferencja M&A WORLDWIDE ACQUISITION AND INVESTMENT FORUM współorganizowana przez Capital One Advisers

W Konferencji uczestniczyło blisko 150 przedstawicieli firm oraz organizacji, w tym 50 ekspertów M&A z blisko 40 krajów świata, którzy dyskutowali o globalnych trendach w obszarze fuzji i przejęć oraz kluczowych aspektach transakcji transgranicznych. W dyskusjach panelowych bankierzy inwestycyjni, zagraniczni i polscy inwestorzy oraz specjaliści branżowi skupili się na: globalnych trendach M&A, skutecznej realizacji transgranicznych […]

arrow Zobacz więcej

Międzynarodowa konferencja “M&A WORLDWIDE ACQUISITION AND INVESTMENT FORUM”

Niezmiernie miło nam poinformować, iż wspólnie z JP Weber Sp.z o.o.organizujemy konferencją M&A WORLDWIDE ACQUISITION AND INVESTMENT FORUM, która odbędzie się 12 maja 2016 r. w hotelu Marriott w Warszawie. Wydarzenie to jest częścią warszawskiego konwentu M&A Worldwide Network. W Forum  uczestniczyć będą bankierzy inwestycyjni zrzeszeni w sieci M&A Worldwide, reprezentujący blisko 40 krajów oraz zagraniczni inwestorzy. W gronie uczestników obecni będą również właściciele oraz kadra zarządzająca […]

arrow Zobacz więcej

Pekabex sfinalizował zakup Ergon za 49,81 mln zł

Pekabex Inwestycje II – spółka zależna Poznańskiej Korporacji Budowlanej Pekabex – zawarła umowę zakupu przedsiębiorstwa spółki Ergon Poland za 49,81 mln zł netto, w związku ze ziszczeniem się wszystkich warunków zawieszających, podała spółka. „Przedmiot nabycia obejmuje zorganizowany zespół składników niematerialnych i materialnych związany z zakładem produkcyjnym położonym w Badowo Mściskach, w podwarszawskiej gminie Mszczonów, przeznaczonym […]

arrow Zobacz więcej

Nawet o 30 proc. może wzrosnąć polski rynek fuzji i przejęć w 2015 roku. Ożywienie na NewConnect możliwe po wakacjach

Na polskim rynku można oczekiwać wyraźnego wzrostu liczny fuzji i przejęć. Nawet pomijając sprzedaż roku, czyli zmianę właściciela TVN-u, liczba takich transakcji może w najbliższych miesiącach wzrosnąć o 20-30 proc. Natomiast dla inwestorów zainteresowanych rynkiem alternatywnym dobry czas może nadejść po wakacjach. – W tej chwili wchodzimy w taką fazę rozwoju rynku, gdzie mamy polskie […]

arrow Zobacz więcej

Media coraz częściej czytane na tabletach i smartfonach. Rośnie też zainteresowanie serwisami tematycznymi i społecznościowymi

Konsumenci mediów coraz częściej wybierają bardziej specjalistyczne, dostosowane do ich upodobań treści i serwisy branżowe. To, co do tej pory obserwowane było w prasie i telewizji, dziś jest charakterystyczne dla internetu. Rośnie też popyt na media społecznościowe i platformy mobilne. Zmieniające się trendy muszą brać pod uwagę reklamodawcy i agencje reklamowe. Według ostatniego, publikowanego co miesiąc, badania Megapanel PBI/Gemius w sierpniu spadki […]

arrow Zobacz więcej

Hossa na giełdach w Europie Zachodniej i USA wciąż omija warszawski parkiet

Polska giełda pozostaje wrażliwa na przepływy krótkoterminowego kapitału zagranicznego. To oznacza, że sytuacja na warszawskim parkiecie może się szybko zmienić. Rozhuśtać GPW są w stanie także krajowi inwestorzy, co widać szczególnie przy okazji pierwszych ofert publicznych. Przyciągają one wielu inwestorów, którzy sprzedają akcje już w dniu debiutu. – Polska jest ciągle postrzegana, jako rynek wschodzący. To oznacza, […]

arrow Zobacz więcej

Łukasz Wejchert kupuje agencję LeadR

Należąca do Łukasza Wejcherta spółka Dirlango przejęła całościowe udziały LeadR, agencji direct marketingowej, do tej pory kontrolowanej przez Cube Group. Sebastian Białousz, prezes i założyciel LeadR, pozostanie na swoim stanowisku. Łukasz Wejchert zapowiada, że chce wykorzystać potencjał LeadR do realizacji nowych, innowacyjnych projektów w ramach Dirlango. – Działalność agencji wpisuje się w nasz ekosystem produktowy […]

arrow Zobacz więcej

20 Konwencja M&A Worldwide

W dniach 22-23 maja 2014 roku w Bordouax we Francji odbyła się  20 Konwencja M&A Worldwide. Spotkanie zostało zorganizowane przez Isabelle Arnaud-Despréaux z MBA CAPITAL. W wydarzeniu wzięli udział reprezentanci z ponad 30 państw, w tym Capital One Advisers, jak również dwóch nowych doradców – z Australii oraz z Kanady. Podczas konwencji swoje strategie inwestycyjne […]

arrow Zobacz więcej

Spółka WellMed, operator placówek Centrum Medyczne WellMed podpisała umowę o współpracy z firmą doradczą Capital One Advisers

W ramach realizacji strategii rozwoju Spółki polegającej na rozbudowie sieci prywatnych przychodni lekarskich dla wymagających klientów, doradca będzie wspierał Spółkę w planowaniu i realizacji finansowania rozwoju. Współpraca obejmie m.in. identyfikację odpowiednich partnerów mogących wesprzeć kapitałowo i strategicznie rozwój Spółki oraz uzgodnienie z nimi warunków współpracy. Capital One Advisers prowadzi działalność na rynku doradztwa kapitałowego od ponad 10 […]

arrow Zobacz więcej

4fun Media chce przejmować firmy z branży mediów cyfrowych

Grupa 4fun Media, nadawca stacji 4fun.tv i rebel: tv, planuje przejęcia na rynku mediów cyfrowych. W tym celu spółka rozpoczęła współpracę z firmą doradczą Capital One Advisers. Jak podano w komunikacie, kooperacja w ramach pozyskiwania inwestycji będzie obejmowała takie segmenty rynku jak m.in.: marketing internetowy, aplikacje mobilne, optymalizacyjne, wspierające sprzedaż, obszar społecznościowy, wydawnictwa i sklepy […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: hala zakładu produkcyjnego z granatową elewacją o wschodzie słońca; przy wejściu dwa samochody, przy rampie ciężarówka z otwartymi drzwiami, obok pole we mgle.

Prezes przygotowywał sprzedaż firmy konkurentowi. W końcu kupił ją razem z zespołem za 61,1 mln zł

Przez sześć tygodni prezes przygotowywał dokumenty, które miały pozbawić go pracy. Właściciel postanowił sprzedać firmę konkurentowi za 56,4 mln zł. Poprosił prezesa, żeby w jego imieniu przygotował dla kupującego wszystko, czego ten potrzebował do badania spółki. Prezes zebrał wyniki finansowe z pięciu lat i umowy z największymi klientami. Dołączył nawet plan rozwoju, który sam napisał […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: zamknięty granatowy segregator z białą teczką na biurku w świetle lampy, za szklaną ścianą hala produkcyjna o zmierzchu

Sprzedał spółkę za 87,4 mln zł. Po 19 miesiącach kupujący zażądał zwrotu 11,3 mln zł

We wrześniu zadzwonił do mnie mężczyzna, którego wcześniej nie znałem, i poprosił o spotkanie jeszcze tego samego dnia. Po południu położył przede mną pismo od nabywcy swojej dawnej spółki, a obok umowę sprzedaży, której nie otwierał od dnia jej podpisania. Dziewiętnaście miesięcy wcześniej sprzedał spółkę za 87,4 mln zł. Teraz kupujący żądał od niego zwrotu […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: zakład produkcyjny o zmierzchu, obok hali stalowa konstrukcja rozbudowy, na styku budynków świeci się okno biura

Drugie wyjście. Dlaczego o terminie sprzedaży spółki decyduje zegar funduszu

Spotkaliśmy się w jego biurze, bo chciał, żeby ktoś przeczytał z nim jeden akapit sprzed czterech lat. Cztery zdania, które według jego rachunku kosztowały go 18 mln zł. To był drag-along. Cztery lata wcześniej sprzedał funduszowi private equity 70 procent spółki i zostawił sobie 30 procent. Teraz fundusz sprzedawał całość innemu funduszowi, a on sprzedawał […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: hala magazynowa o świcie w styczniu, regały w większości puste, wózek widłowy z paletą przy otwartej bramie, w głębi świeci okno biura

Locked box czy rozliczenie na dzień zamknięcia. Ten sam spór, dwie różne daty

Trzy dni po zamknięciu transakcji dostałem do przeczytania umowę, której nie negocjowałem, a obok niej wydruk potwierdzenia przelewu. Właściciel sprzedał spółkę za 100 mln zł. Na konto wpłynęło 94 mln zł. Różnicę zrobiła jedna pozycja: korekta kapitału obrotowego. Strony ustaliły poziom odniesienia jako średnią z dwunastu miesięcy, czyli 18 mln zł. Zamknięcie wypadło 31 stycznia, […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: złota kula w szklanej skrzynce z uchylonymi drzwiczkami, obok na zewnątrz dwie białe kule

Wyłączność po liście intencyjnym. Ile kosztuje i dlaczego nie powinna trwać dłużej niż dziesięć tygodni

W piątek wieczorem, w siódmym tygodniu wyłączności, zadzwonił do mnie właściciel średniej firmy produkcyjnej. Rano kupujący przyniósł mu raport z badania spółki i nową cenę: 88 mln zł. W liście intencyjnym było 100 mln zł. Z 12 mln zł różnicy kupujący przypisał 7 mln korektom EBITDA, czyli zysku operacyjnego, od którego liczono wycenę. Kolejne 3 […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: złota kula na ścieżce ze szklanych płytek, przed nią trzy niskie szklane bramki

Pierwsze sto dni po transakcji. Czego nie widać w cenie

Był piątkowy letni poranek, gdy zadzwonił telefon. Prezes spółki, której większościowy pakiet razem sprzedawaliśmy inwestorowi finansowemu, poprosił o spotkanie jeszcze tego samego dnia. Nic złego się nie wydarzyło. Firma miała dobre wyniki, inwestor zachowywał się poprawnie i nikt nikogo nie oszukał. Prezes powiedział tylko, że pierwsze trzy miesiące po transakcji były dziwniejsze niż sama transakcja. […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: dwa szklane cylindry ze stosami złotych krążków, prawy stos niższy, obok leżą trzy luźne krążki

EBITDA właściciela i EBITDA, za którą zapłaci kupujący, to dwie różne liczby

Kiedy inwestor opuścił salę konferencyjną, właściciel spojrzał z wyrzutem na swojego doradcę i powiedział: „Nie tak wyobrażałem sobie naszą współpracę”. Wszedł na to spotkanie z EBITDA na poziomie dwunastu milionów złotych. Wyszedł z dziewięcioma i pół. Nikt nie podważył ani jednej faktury. Właściciel wyłączył z wyniku jedenaście kosztów jako jednorazowe, a analityk kupującego zadał przy […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: złota kula w szklanym lejku, zbyt duża, by przejść przez jego wąską szyjkę; pod lejkiem leży kilka małych białych kul

Odmowa funduszu PE zwykle mówi więcej o funduszu niż o spółce

Siedzieliśmy późnym wieczorem w nowo otwartym barze w centrum Warszawy. Mój znajomy, partner w funduszu private equity, zamówił trzecie piwo i powiedział, że jest już bardzo zmęczony odmawianiem. Zapytałem, ile spółek ogląda na jedną, w którą jego fundusz w końcu inwestuje. Odpowiedział, że około stu. Szczegóły zmieniłem tak, żeby nie dało się rozpoznać funduszu ani […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: trzy szklane klepsydry różnej wielkości ze złotym piaskiem

Sukcesja ma trzy drogi i każda wymaga innego czasu

Właściciel firmy, którego nam polecono, poprosił o rozmowę w cztery oczy, poza biurem. Przyszedł z kartką. Wypisał na niej pytania, bo bał się, że o czymś zapomni. Szczegóły zmieniłem tak, żeby nie dało się rozpoznać spółki ani stron. Przyszedł zapytać, jakie ma możliwości. Wyszedł z wiedzą, że została mu jedna. Prowadził firmę dobrze przez trzydzieści […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: szklana lupa przed złotą kostką, przez lupę widać pęknięcie na jej ściance

Due diligence jest ostatnią rundą negocjacji ceny

Właściciele przygotowują się do due diligence, czyli badania spółki przez kupującego, tak jak do egzaminu z prawdomówności. Zakładają, że kupujący sprawdza, czy to, co powiedzieli, jest prawdą, i że wystarczy niczego nie zataić. Kupującego interesuje coś innego. Szuka pozycji, które da się przeliczyć na pieniądze. Piętnaście umów B2B o cechach stosunku pracy może kosztować sprzedającego […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: cztery szklane kolumny o różnej wysokości, na każdej taka sama złota kostka

Cztery wyceny jednej spółki. Każda odpowiadała na inne pytanie

Sześćdziesiąt, osiemdziesiąt cztery, sto dwa i sto czterdzieści cztery miliony złotych. Jedna spółka i jeden kwartał, a najwyższa z czterech wycen jest prawie dwa i pół raza wyższa od najniższej. Taki rozrzut łatwo uznać za dowód, że wycena firmy jest sztuką dowolną. Moim zdaniem jest w nim więcej precyzji niż w pojedynczej liczbie. Każda z […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: szklany tor rozdziela się na dwa, jeden wznosi się stromo do złotej kuli, drugi biegnie prawie poziomo do białej kuli tej samej wielkości

Rozstania wspólników najczęściej zaczynają się od sukcesu firmy

Właściciel, który przyszedł do mnie z tą sprawą, przez trzy lata próbował przekonać wspólnika. Przez ten czas firma rosła wolniej, niż mogła, a razem z nią wolniej rosła wartość udziałów obu właścicieli. Każdy z nich miał połowę spółki, więc za spór zapłacili po równo. Rozstania wspólników częściej zaczynają się od sukcesu niż od konfliktu. Dwóch […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: sześć szklanych stopni prowadzi do złotej kuli, u podnóża schodów leży mały szklany klucz

Za co płaci się doradcy transakcyjnemu. Kontakty do kupujących to najtańsza część jego usługi

Właściciel, który zadzwonił do mnie osiemnaście miesięcy temu, wybrał tańszą ofertę doradcy. Kupił za nią dostęp do inwestorów. Spółki nikt nie przygotował, nie powstała teza inwestycyjna ani materiały, które obroniłyby wycenę. Zabrakło też kogoś, kto usiadłby naprzeciw analityka kupującego i obronił trzy podważane założenia naraz. Kupujący obejrzeli spółkę i się wycofali. Firma nadal należy do […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: szklana waga w równowadze, na jednej szalce stos złotych monet, na drugiej złota kostka

Drogi dług bywa dla właściciela tańszy niż oddanie udziałów funduszowi

Spółka wypracowuje 15 mln zł EBITDA i jest warta 120 mln zł. Wspólnik, który ma 40 procent udziałów, chce wyjść, więc trzeba znaleźć 48 mln zł. Bank zgadza się pożyczyć najwyżej 30 mln zł, czyli dwukrotność EBITDA, i odmawia brakujących 18 mln zł. Liczby w tym przykładzie są ilustracyjne. Właściciel, któremu bank odmówił, zwykle wyciąga […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: mała złota kostka obok dwa razy większej kostki, w której większa część jest ze złota, a mniejsza ze szkła

Po co komu fundusz private equity. Właściciel kupuje doświadczenie i płaci za nie udziałami

Firma warta 100 mln zł, która rośnie z własnych zysków o 10 procent rocznie, za siedem lat będzie warta około 195 mln zł. Właściciel zachowa w niej 100 procent udziałów i sam będzie podejmował wszystkie decyzje. Fundusz private equity obiecuje szybszy wzrost. Bierze za to część udziałów, miejsca w radzie nadzorczej i prawo, żeby po […]

arrow Zobacz więcej
Ilustracja: dwa połączone szklane naczynia, szerokie i wąskie, wypełnione złotem do tej samej wysokości

Program motywacyjny dla zarządu. Właściciel dostaje dokładnie to, za co płaci

Właściciel zbudował program, żeby zatrzymać zarząd do czasu sprzedaży firmy. Skonstruował go najprościej, jak umiał: kto zostaje trzy lata, dostaje wypłatę. Ludzie zostali. Spółka wypłaciła premie co do złotówki. Firma przez te trzy lata prawie nie urosła, bo nikt nie dostał ani grosza więcej za to, że coś w niej zbudował. Płaciło się za obecność. […]

arrow Zobacz więcej